Efecto de los precios internacionales de los metales como canal de transmisión sobre las exportaciones mineras del Perú: un análisis estructural para el periodo 2005–2024

Abstract

La presente investigación estudia cómo los precios internacionales del cobre y del oro transmiten los efectos de la incertidumbre global a las exportaciones mineras del Perú durante el período 2005–2024. Se utiliza un modelo SVAR estructural con datos mensuales para analizar cómo los cambios en el riesgo geopolítico (GPR), la incertidumbre de política económica (EPU) y la volatilidad financiera internacional (VIX) afectan primero los precios de estos metales y luego las exportaciones mineras peruanas. Los resultados muestran que estos shocks globales generan variaciones significativas en los precios del cobre y el oro, las cuales, con cierto retraso, impactan de manera importante el valor de las exportaciones mineras del país. Se confirma que los precios internacionales de los metales son un canal clave para la transmisión de los efectos de la incertidumbre global hacia la economía peruana, reflejando la alta dependencia de la estructura exportadora del sector minero. Además, la descomposición de varianza del modelo muestra que el precio del cobre explica la mayor parte de la volatilidad en las exportaciones mineras, seguido por el oro y los índices de incertidumbre global. Estos hallazgos evidencian la vulnerabilidad estructural del Perú ante cambios en el entorno internacional y permiten entender mejor las dinámicas que condicionan el desempeño exportador minero en contextos de creciente riesgo global.

This research analyzes how international copper and gold prices transmit the effects of global uncertainty to Peru’s mining exports during the period 2005–2024. A structural SVAR model with monthly data is used to examine how changes in geopolitical risk (GPR), economic policy uncertainty (EPU), and global financial volatility (VIX) first affect the prices of these metals and then Peru’s mining exports. The analysis includes control variables such as the real exchange rate, domestic mining investment, and the level of internal economic activity, allowing the specific effect of external shocks to be isolated. The results show that these global shocks generate significant variations in copper and gold prices, which, with some lag, have an important impact on the value of the country's mining exports. The findings confirm that international metal prices are a key channel for transmitting the effects of global uncertainty to the Peruvian economy, highlighting the high dependence of the country’s export structure on the mining sector. Additionally, the variance decomposition of the model shows that copper prices explain the largest share of the volatility in mining exports, followed by gold prices and global uncertainty indices. These results reveal Peru’s structural vulnerability to changes in the international environment and provide a better understanding of the dynamics that shape the performance of mining exports in contexts of increasing global risk.