El Portafolio de Mínima Varianza y su impacto en la dolarización transitoria y permanente de los depósitos en el Perú, 2010-2022

Abstract

La investigación tuvo como objetivo evaluar el impacto del Portafolio de Mínima Varianza (PMV) en la dolarización transitoria y permanente de los depósitos en Perú, considerando su comportamiento diferenciado en el corto y largo plazo, condicionado por la paridad descubierta de la tasa de interés. Para ello, se utilizó un modelo autorregresivo (AR) para analizar la dolarización transitoria y un modelo de corrección de errores para la dolarización permanente. Además, se amplió el análisis por tipo de depósito y se aplicaron métodos alternativos de descomposición para estudiar los elementos de corto y largo plazo de la dolarización. En cuanto a los resultados, en el largo plazo se utilizó el método Hodrick-Prescott, el análisis arrojó un coeficiente de 4.11 al 1% de significancia estadística. El resultado confirmó el impacto positivo del PMV sobre la dolarización permanente. Por otro lado, para el corto plazo, el método Christiano-Fitzgerald obtuvo un coeficiente de 4.39 y un p-valor de 0.02, el cual también resultó significativo al 5%, respaldando la existencia de una relación estadísticamente significativa entre el PMV y la dolarización transitoria. En cuanto a las hipótesis específicas, se encontró que la volatilidad de la depreciación de la moneda nacional (MN) tuvo un impacto negativo en la dolarización tanto en el corto como en el largo plazo. En cambio, la volatilidad de la inflación solo afectó de manera positiva y significativa la dolarización en el largo plazo. Estos hallazgos resaltan la importancia del PMV como herramienta clave para la gestión del riesgo cambiario y la dolarización en la economía peruana.

The objective of the research was to evaluate the impact of the Minimum Variance Portfolio (MVP) on the transitory and permanent dollarization of deposits in Peru, considering its differentiated behavior in the short and long term, conditioned by the uncovered parity of the interest rate. For this purpose, an autoregressive (AR) model was used to analyze transitory dollarization and an error correction model for permanent dollarization. In addition, the analysis was extended by type of deposit and alternative decomposition methods were applied to study the short- and long-term elements of dollarization. As for the results, the Hodrick-Prescott method was used in the long run, the analysis yielded a coefficient of 4.11 at 1% statistical significance. The result confirmed the positive impact of the PMV on permanent dollarization. On the other hand, for the short term, the Christiano-Fitzgerald method obtained a coefficient of 4.39 and a p-value of 0.02, which was also significant at 5%, supporting the existence of a statistically significant relationship between the PMV and transitory dollarization. Regarding the specific hypotheses, it was found that the volatility of domestic currency depreciation had a negative impact on dollarization in both the short and long term. On the other hand, inflation volatility only had a positive impact on dollarization in the short and long term.