Efecto del precio del petróleo en el crecimiento económico

Abstract

El presente trabajo tiene por objetivo examinar el impacto que los cambios en el precio del petróleo tienen en el crecimiento económico de un país importador neto como el Perú, tomando para ello el periodo 1995 al 2022. En muchas ocasiones los shocks de petróleo han sido identificados como variables que explican el comportamiento del PBI, e incluso se les ha atribuido la capacidad de predecir recesiones.

La literatura es bastante variada con respecto a las conclusiones obtenidas, tanto para países industrializados como para aquellos en desarrollo. En el análisis se suele mencionar características que podrían explicar la diversidad de resultados, como la estructura productiva de un país, su grado de integración financiera e incluso su grado de apertura comercial. Dados los últimos acontecimientos internacionales, que además de ser lamentables, ponen en evidencia los riesgos asociados a la dependencia energética de las naciones, resulta conveniente explorar el impacto que los cambios en el precio de insumos como el petróleo tienen en el PBI. Cabe mencionar en este punto que, en el año 2022, el petróleo crudo fue el producto más importado en Perú.

Este trabajo concluye que el impacto de los cambios en el precio del crudo en el crecimiento económico del Perú es significativo en el corto plazo desde el supuesto de linealidad del modelo VAR realizado. Asimismo, se observa que dicha respuesta del PBI frente a un shock de una desviación estándar de Cholesky es pequeña y se diluye en menos de un año. Adicionalmente, mediante un modelo VAR no lineal, se examina el efecto asimétrico de la variable precio del crudo con resultados novedosos, donde un incremento en el precio tiene un impacto relativamente pequeño sobre el PBI en comparación con el impacto que tiene una reducción del precio del mismo tamaño, en términos absolutos. Este hallazgo resulta interesante ya que, en estudios previos, se encuentra con mayor frecuencia que un aumento en el precio tiene mayor efecto que una caída.

Con estos resultados, es posible sugerir que las políticas implementadas en el Perú para neutralizar los efectos de los shocks del precio del petróleo vienen surtiendo efecto, debiendo ser revisadas de manera periódica y ante cambios estructurales. Asimismo, se recomienda tomar ventaja de esta situación para procurar una transición eficaz y oportuna hacia una matriz energética con menores emisiones de CO2 y menos dependiente de recursos no renovables, para lo cual se deberán explorar y poner en marcha políticas que donen los incentivos para el desarrollo de tecnologías de generación de energía “verde”.

The following research pretends to assess the impact of changes in the real price of oil on economic growth of a net importer country like Peru, considering for this study the period between 1995 and 2022. In many opportunities, oil shocks have been pointed out as explanatory variables for GDP behavior, and even as predictors of recessions.

Literature presents a variety of conclusions, both for industrialized and developing countries. The analysis usually mentions particularities of each country that could explain the results diversity, such as the country's internal production structure, its integration to the world financial market or its trade openness. Given the last international events, which aside of being grievous remind us of the risks linked to energy dependency, it appears to be convenient exploring the impact that changes in energy sources like crude has on GDP. It is important to highlight that in 2022 crude oil registered the highest level of imports of all products in Peru.

This paper concludes that under a VAR lineal model assumption, the impact of changes in real oil prices on economic growth is significant in the short run for an emerging net importer nation like Peru. Likewise, we observe that the response of GDP to a one deviation Cholesky shock is small and disappears within a year. Additionally, using a non-linear VAR model, we examine the asymmetric effect of the change in the price of oil and find that positive changes in real oil price have a smaller effect on Peruvian GDP than negative changes of the same magnitude have. This finding is noticeable given that most non-linear analysis for some other countries suggest that the impact of an increase in price tends to be larger than a decrease.

Given these results, we can confirm the relative efficiency of the policies executed in Peru regarding oil price volatility management, which we advise to review periodically and upfront of structural changes. In addition, we recommend taking this opportunity to ensure a timely and effective transition towards an energy matrix with less carbon dioxide emissions and less dependent on nonrenewable resources. For this purpose, it will be important to explore and introduce policies providing incentives for ‘green’ energy generation technologies development.