• Impacto de los forwards de divisas del sector bancario sobre los mecanismos de transmisión de la política monetaria en el Perú durante el periodo 2010 – 2015

      Illescas Mucha, Javier Hernando; Cieza De Los Santos, Johan Joseph (Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas (UPC)PE, 2017-12-01)
      Esta investigación examina los cambios de los mecanismos de transmisión de la política monetaria debido al crecimiento de los forwards de divisas (tipo de cambio) en el sector bancario durante el periodo 2010 - 2015. El impacto de este instrumento de cobertura se analiza de forma independiente para cada uno de los principales canales de transmisión de la política monetaria: las tasas de referencia, crédito en moneda nacional y extranjera; así como los posibles efectos sobre la inflación y el PBI. Utilizando la metodología de cointegración de Johannsen y la de Vectores Autorregresivos (VAR) se busca evaluar las interacciones dinámicas a través de la función de impulso - respuesta con el objetivo de encontrar evidencia empírica peruana que sustente si los forwards de divisas debilitan los canales de transmisión de la política monetaria. La evidencia encontrada es que, en presencia de un mercado de forwards, el canal de crédito en moneda extranjera (ME) se debilita ante choques en el crédito en moneda nacional (MN), base monetaria y tasa de interés interbancaria en moneda extranjera (ME). Por otra parte, la tasa de referencia se ve afectada de forma negativa ante choques en el crédito en ME y MN, pero el impacto de este último en el largo plazo tiende a ser la misma en un escenario sin forwards. En el ámbito macroeconómico, un choque en la inflación causa un efecto negativo sobre el PBI. Finalmente, los impactos sobre la inflación son muchos más suaves (excepto un choque de la tasa de interés interbancaria en ME) y esto demuestra que las medidas tomadas para regular el mercado de derivados han servido para atenuar posibles grandes variaciones sobre el objetivo principal del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) de mantener la inflación en el rango meta y que los cambios que pudiesen existir son propios de las imperfecciones del mercado nacional.
      Acceso abierto
    • Intermediación financiera y crecimiento económico departamental en el Perú entre los años 2007 al 2016

      Sánchez Zegarra, Elías David; Del Castillo Zegarra, Edgar (Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas (UPC)PE, 2019-12-09)
      El presente trabajo de investigación plantea como pregunta ¿Cuál es el efecto del desarrollo financiero sobre crecimiento económico departamental y si este efecto, permite explicar el crecimiento diferenciado entre los 24 departamentos del Perú en el periodo del 2007 al 2016? Como medida de desarrollo financiero se utiliza la profundidad financiera (créditos y depósitos como porcentaje del PBI respectivamente), usando un modelo panel de datos balanceado para los 10 años de la muestra en los 24 departamentos del Perú, utilizando datos recolectados por el Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI). El presente trabajo de investigación se encuentra estructurado en 3 partes: 1) primero, en el marco teórico se desarrollan los conceptos de Producto bruto interno y por qué se mide el crecimiento económico. Posteriormente, el sistema financiero, y el marco teórico de un modelo de crecimiento económico con desarrollo financiero, además de la recopilación de las conclusiones de algunos trabajos empíricos realizados previamente. 2) Se presenta el objetivo; la hipótesis de la investigación y la metodología se especifica el modelo teórico y se describen las variables para realizar una regresión de efectos fijos donde se corrigen los errores para evitar problemas de heterocedasticidad y autocorrelación. (3) Finalmente, se desarrollan los objetivos en 2 capítulos que explican por qué el desarrollo financiero es significativo para explicar el crecimiento económico departamental y porque este no permite explicar el crecimiento diferenciado entre las regiones. Para finalizar con las conclusiones del trabajo.
      Acceso abierto
    • Midiendo la eficiencia financiera en el manejo de los portafolios de inversión de las AFP en el Perú: un enfoque robusto

      Quintana, Aldo; Mendoza Yllanes, Rodrigo (Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas (UPC)PE, 2012-12)
      Este documento evalúa si los portafolios de inversión de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) fueron financieramente eficientes durante el periodo 2006-2011. Un portafolio será financieramente más eficiente cuando la diferencia entre el ratio de Sharpe del mismo respecto al del portafolio de mercado sea la menor posible. La estimación del mismo se realiza en el marco de una optimización robusta de portafolio por medio del enfoque Shrinkage no paramétrico. Se consideran las restricciones legales relevantes así como restricciones que capturan la iliquidez del mercado de capitales local. La conclusión principal es que no existió eficiencia financiera en ninguno de los tres tipos de fondos administrados en el periodo de análisis.
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    • Midiendo la eficiencia financiera en el manejo de los portafolios de inversión de las AFP en el Perú: un enfoque robusto

      Quintana Meza, Aldo Augusto; Rodrigo Mendoza, Yllanes (Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas (UPC)PE, 2014-08-08)
      Este documento evalúa si los portafolios de inversión de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) fueron financieramente eficientes durante el periodo 2006-2011. Un portafolio será financieramente más eficiente cuando la diferencia entre el ratio de Sharpe del mismo respecto al del portafolio de mercado sea la menor posible. La estimación del mismo se realiza en el marco de una optimización robusta de portafolio por medio del enfoque Shrinkage no paramétrico. Se consideran las restricciones legales relevantes así como restricciones que capturan la iliquidez del mercado de capitales local. La conclusión principal es que no existió eficiencia financiera en ninguno de los tres tipos de fondos administrados en el periodo de análisis.
      Acceso restringido temporalmente
    • Las transferencias del Plan de Incentivos y otros determinantes de la capacidad de gasto de los gobiernos locales del Perú: 2008-2014

      Villaverde Hernández, Diana (Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas (UPC)PE, 2016-11)
      El presente estudio evalúa un conjunto de factores que repercutirían en la capacidad de gasto –ejecución presupuestal- de 249 municipalidades peruanas, del ámbito urbano, durante el período 2008-2014. Como determinantes, se ha tomado en cuenta información referente a las características institucionales (infraestructura, recursos humanos, equipamiento), sociodemográficas (condiciones de vida) y económicas (recursos provenientes de transferencias condicionadas) de los gobiernos locales, encontrándose una relación positiva y directa entre estas últimas y la ejecución del gasto local. Los resultados, obtenidos a través de estimaciones simples por MCO y mediante efectos fijos, permiten afirmar la necesidad de incidir en la implementación y perfeccionamiento de esquemas de incentivos para garantizar un mejor desempeño de los gobiernos locales.
      Acceso abierto
    • Transmisión de la política monetaria a la inversión de las empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Lima en función su apalancamiento: El Broad Credit Channel

      Bustamante Solís, José Luis; Salazar Ramírez, Oscar Rodolfo (Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas (UPC)PE, 2020-01-20)
      El presente estudio pretende analizar si los cambios en la tasa de interés de referencia del Banco Central de Reserva del Perú pueden afectan de manera diferenciada a las decisiones de inversión de las empresas corporativas que cotizan en la Bolsa de Valores de Lima. Para tales efectos utilizaremos un modelo econométrico de datos de panel, a través del cual evaluaremos si el grado de endeudamiento de cada firma es un factor que condiciona el impacto de cambios en la tasa de interés de referencia sobre las inversiones que ésta realiza. En relación a este mecanismo, conocido como Broad Credit Channel, nuestros resultados brindan evidencia a favor de que este canal podría encontrarse operativo en el Perú, siendo un elemento que condiciona el impacto de un aumento de la tasa de interés sobre la inversión.
      Acceso abierto
    • ¿Vaso sin leche? Análisis costo – efectividad del Programa Vaso de Leche en niños menores de 5 años durante el periodo 2007 – 2011

      Buob Concha, Nancy Franchesca (Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas (UPC)PE, 2015-11-02)
      El presente documento busca brindar mayores luces de uno de los programas sociales de mayor alcance en Perú, el Programa Vaso de Leche (en adelante PVL), a través de un análisis costo-efectividad que se desarrollará en dos partes: la primera, pretende ser un análisis micro sobre cuál ha sido el impacto del PVL en la disminución de la tasa de desnutrición de los niños de 0 a 5 años en el periodo 2007–2011 y la segunda, un análisis macro del programa como política pública en el mismo periodo, para lo cual se utilizarán los resultados obtenidos en la primera parte con el fin de relacionarlos a la ejecución del gasto que viene realizando el Estado. El objetivo principal de la investigación es poder demostrar que, a pesar de los logros que ha alcanzado el PVL en aspectos ajenos a la lucha contra la desnutrición (por ejemplo empoderamiento sobre todo de la mujer frente a los gobiernos locales, fomento en la creación de organizaciones civiles, entre otros) , el gasto destinado al programa no está claramente justificado ni enfocado en el objetivo principal del PVL (mejora nutricional), pues cada sol que invierte el Estado en este programa no logra obtener la rentabilidad que se espera en términos de menores tasas de desnutrición.
      Acceso abierto